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よろづ天道まかせで

金融政策格差

金融政策格差とはよく言ったもんだ。悲しいかな、事実というものだ。

以下NZZから引用

マーティン・ケリング、「日本の中央銀行はインフレを懸念していない -
金利の転換は見えない
日銀が物価見通しを上方修正、
ただし小幅にとどまる。したがって、中央銀行はより長く金利政策を維持すると観測されている。」
2022年1月19日

https://www.nzz.ch/wirtschaft/japans-notenbank-sorgt-sich-nicht-um-inflation-ld.1665260?reduced=true

日本企業は内需が弱いので、なかなか価格を上げられない。これにより、価格圧力が抑制されている。

日本と他の主要経済大国との金融政策格差は拡大している。多くの中央銀行が物価の高騰を恐れて金融引き締めを行う中、日本銀行は超低金利政策を堅持している。火曜日には、短期国債(JGB)の金利をマイナス圏に、10年物国債金利をゼロ%前後に維持することを決定した。2022年のインフレ見通しだけが、金融政策委員会の9人のメンバーによって0.9%から1.1%へとわずかに引き上げられたのである。しかし、この値でもインフレ目標である2%を大きく下回っている。

「早すぎる利上げは禁物」

「早すぎる利上げは禁物」
1月17日(月) • 11:20

下手に浮き足立たず、早すぎるQT(金融引締)に慎重なECBの姿勢はよしとすべきだろうが、世の中の勢いというものは行き過ぎるのも常なのが懸念されるところだろう。理屈で動いている世間じゃあないのでね。

以下引用

ラガルド、高インフレとの闘いを発表
ECBのラガルド総裁は、あらゆる手段を使って高インフレと戦いたいと考えている。イザベル・シュナーベルECB理事が中央銀行の金融政策を擁護。

https://app.handelsblatt.com/finanzen/geldpolitik-lagarde-kuendigt-kampf-gegen-hohe-inflation-an/27976674.html

ラガルドECB総裁は、高インフレとの戦いにおいて、最大限の努力をしたいと述べている。EU議会の連合問題委員会(Cosak)の会議で、「中期的に2%というインフレ目標を確実に達成するために必要なすべての措置を講じる」と強調した。

欧州中央銀行は、物価安定の目標に対して揺るぎないコミットメントを表明している。インフレの推進力は年内に緩和されると予想された。最近の運営審議会では、インフレ率を長期的に目標値に定着させるためには、緩やかな金融政策スタンスが依然として必要であるとの結論が出された。

ユーロ圏のインフレ率は、12月に再び過去最高を記録したことに驚かされる。高価なエネルギーに牽引され、商品およびサービスの価格は前年同期比で平均5.0%上昇した。

ECBのイザベル・シュナーベル理事は、中央銀行の金融政策を擁護し、急激な利上げに警告を発した。ドイツのエコノミストは(土曜日)「Süddeutsche Zeitung」に対し、中期的にはインフレ率はECBの目標である2%を下回るとの予測さえ示している。「だからこそ、早すぎる利上げは禁物です。なぜなら、それは上昇気流を停滞させることにつながりかねないからです。」 しかし、もしインフレ率が2%以上に落ち着くという結論に至れば、金融の番人たちは迅速かつ果断に対応するだろう。

シュナーベルは、インフレ率が当初の予想より高くなっていることを認めた。彼女は、ECBが、インフレ調整後の賃金と利子収入が減少しているため、多くの国民が不安を抱いていることを理解していると述べた。しかし、中央銀行総裁は、「今日の物価を2年前と比較すると、ドイツの年間インフレ率は12月に2.5%に過ぎない」と、長期的にはそれほどインフレ率は上昇していないと主張した。これは、パンデミックの最初の年に実際に価格が下落したためである。

祭りの終わり

景気循環が戻るに連れてRedditに集まる素人たちの熱狂も消える祭りの終わりがくるということか。

下記、ピジネスインサイダーから。

「アマチュアトレーダー、Reddit類人猿、ミームの支配者は2年間ウォール街を切り倒した。しかし、2022年に...大物は反撃するだろう。」

「2021年、素人トレーダーが株式市場のあり方を変えるような大きな揺さぶりをかけた。しかし、2022年、ウォール街の逆襲の兆しがある。

COVID-19の締め付けが緩み、(一部の)労働者がオフィスに戻り、世界の中央銀行が加熱する経済を冷やそうと動くため、金利が上昇するだろう。

このような状況は、ウォール街の大物たちが-堅苦しく、数字を駆使して-反撃に出るには絶好の機会である。アマチュアは要注意だ。」

https://t.me/BusinessInsider/348

二十年ぶりの帰還

スイス、キャッシュ編集長による一文。典型的な経済循環が約二十年ぶりに戻ってきたという論考。

思えば反景気循環的金融政策が長く続いたとは感じはする。転換点に世界が差し掛かっているのはたしかかな。

ゲゼリアンふうには自由貨幣から安定通貨、購買力安定に重心が移る局面と言えるか。

以下引用

ダニエル・ハグリ、「中央銀行金利の好転、そして悪い予感」


https://www.cash.ch/news/politik/inflation-die-zentralbanken-die-zinswende-und-das-schlechte-bauchgefuehl-1884338

中央銀行はこれまで、インフレの進展を見誤ってきた。これは、金融の保護者の信頼性を損なうものであり、迷惑な話だ。利上げサイクルに望むことは、3つしかない。
12.01.2022
 
ある小グループ(そう、1ヶ月ほど前にまだ存在していた)のクリスマスディナーで、招待客は2021年度の出来事や経験のうち、最も明確に覚えているものはどれかと尋ねられた。中央銀行、特に連邦準備制度理事会の代表者たちが、インフレは一時的なものに過ぎないと祈るように繰り返したからだ。

このような安心感は、インフレ率が毎月大きく上昇していく後半になると、次第に私の神経を逆なでするようになった。私は、どちらかというと悲観的な「チーム・持続性(パーシスタント)」に属しているわけではない。つまり、インフレを非一過性のものと見なし、「チーム一過性」、すなわち中央銀行のスタンスを支持する人々と修辞的・科学的な戦いを繰り広げる陣営のことである。インフレ予測は単純に不可能である。

しかし、投資家や経済学者でなくても、インフレ率が過去数十年で最も高い水準になると、嫌な予感がするものである。そして、中央銀行がこの15年近く極端な金融緩和政策を続け、前代未聞の流動性を市場に氾濫させてきたことは、確かに腹部の不快感を和らげるものではない。元ピムコのチーフ、モハメド・エルエリアンにとって、「インフレを一過性のものとしたのは、おそらくFRB史上最悪のインフレ予測だった」ことは、数週間前にすでに明らかだったのである。

残念ながら、その悪い直感は1週間ほど前に確信に変わった。最新の米連邦準備制度理事会FRB)の議事録では、結局、連邦準備制度理事会のメンバーが利上げを早めに検討するようになったことが示された。その2週間前、米国の金融監視団が危機モードから速やかに脱却することを決定し、2022年に3回の利上げを示唆したとき、ワシントンではすでにあわただしい雰囲気が漂っていた。このような方向転換は、中央銀行の信頼性にとって有毒である。

数カ月に渡って軽視していたものが突然動き出したのだから、市場が非常に神経質に反応するのは明らかである。その結果、国債の利回りは急上昇し、まだはじまったばかりの株式市場の年はすでにかなりのマイナスになっている。投資家には、積極的で意外性のある金融引き締めほど嫌なものはない。

ここでは誰もパニックの話はしていない。利上げサイクルでも、例えば銀行や保険会社など、多くの銘柄がうまくいくことがある。しかし、金融引き締めが金融市場に何の痕跡も残さないという錯覚は禁物である。過去50年間、中央銀行は利上げサイクルの中で、秩序正しく市場から蒸気を取り除くことに成功したことはない。

むしろ、予測できない展開というのは、若い世代の投資家がせいぜい伝聞で知っている程度の習慣である。例えば、当時のグリーンスパンFRB議長は、2年前に株式市場の「非合理的高揚」に対して明確に警告を発した後、株式市場のブームのさなか、1999年初めに金利を引き上げた。利上げ後も、当面は市場の反応はなかった。ドットコムバブルが崩壊するまでには、数ヶ月を要したのである。

今年はそうなる必要はなく、インフレは一時的なものだという中央銀行の主張は、明らかにその可能性は低くなっているが、まだ真実である可能性がある。しかし、ポストCovid時代の中央銀行の大きな課題は、以前のような役割にすり替わってしまうことである。もう金利を下げたり、国債を買い上げたり、奇抜な金融刺激策を帽子から取り出すようなことはしないのだ。つまり、もはや刺激する必要はなく、むしろ抑制する必要があるということだ。なぜなら、経済成長の後にインフレが進むという典型的な経済サイクルが、約20年ぶりに戻ってきたように思えるからである。

実は、この難しいスタートダッシュの状況下で、3つのことを願うしかない。中央銀行がインフレ傾向をより良く評価すること。株式市場の暴落が回避されること。そして、不況が起きないこと。

主要金利、西欧と中欧

主要金利、西欧と中欧の差が目に付くね。

「インフレに関して言えば、西欧と中欧の差はほとんどありません。欧州中央銀行(ECB)は、高いインフレ率を一時的なものであり、無視できる現象であるとしています。一方、中欧中央銀行は、高いインフレ率を非常に深刻に受け止めており、彼らの言葉の選択に疑いの余地はありません。ポーランドチェコハンガリー中央銀行はすでに主要金利を数回にわたって引き上げており、チェコ中央銀行は木曜日に125ベーシスポイント引き上げて2.75%としました。同機関の担当者は、インフレに対してタカ派的なトーンで臨んでいる、とErste Groupのアナリストは書いています。」


https://www.nzz.ch/wirtschaft/hoehere-zinsen-die-osteuropaeer-zeigen-es-der-ezb-ld.1653849?reduced=true

主要金利、西欧と中欧の差が目に付くね。

「インフレに関して言えば、西欧と中欧の差はほとんどありません。欧州中央銀行(ECB)は、高いインフレ率を一時的なものであり、無視できる現象であるとしています。一方、中欧中央銀行は、高いインフレ率を非常に深刻に受け止めており、彼らの言葉の選択に疑いの余地はありません。ポーランドチェコハンガリー中央銀行はすでに主要金利を数回にわたって引き上げており、チェコ中央銀行は木曜日に125ベーシスポイント引き上げて2.75%としました。同機関の担当者は、インフレに対してタカ派的なトーンで臨んでいる、とErste Groupのアナリストは書いています。」


https://www.nzz.ch/wirtschaft/hoehere-zinsen-die-osteuropaeer-zeigen-es-der-ezb-ld.1653849?reduced=true

五億人

隷従は嫌いで、自由を価値観の基礎にしている人が多数派だと思うけど、で、ぼくもこの五億人のユーザーの一人だけど、どうも周囲にはあまりみあたらない。

でもドイツではユーザーは多いらしくターゲスシャウのようなふつうのメディアまで取り上げている。

ユーザーとしては、ドイツメディアの多くがテレグラムチャンネルで情報配信してくださってるから重宝してもいる。

五億人以外のひとにはマトリックスのネオを思い出してねと申し上げておきたいところだけど、ぼく自身記憶がアイマイになっているほど、前の話にはなっている。

以下引用。ペガサスプロジェクトなど詳細は下記リンク参照。

・・・

スパイリストに登録されたTelegramの創業者たち
ステータス: 21.07.20 16:02 hrs

Telegramは世界で最も人気のあるアプリの一つです。考案者のパベル・デュロヴ氏は、当局がユーザーを監視できないことを誇りに思っています。今回の調査で、彼自身が狙われていた可能性が出てきました。
Christian Baars、Florian Flade、Georg Mascolo(NDR/WDR)。

パベル・デュロヴは、何か幽霊のようです。36歳のロシア人は、ほとんど公の場に姿を現しません。そんなときは、黒を基調とした服を着て、ジャケットやコートの襟を立てています。その姿は、映画「マトリックス」のキャラクター「ネオ」を彷彿とさせます。デュロヴ、自らを表現の自由と国家による監視に対抗する反逆者だと考えています。彼は、世界で最も人気のあるチャットプログラムの一つであるTelegramを開発した人物です。

テレグラムは現在、全世界で約5億人のユーザーがいると言われています。アナーキスト版のWhatsAppのようなものです。テレグラムでは、ユーザー同士が暗号化された形でコミュニケーションをとることができます。また、メッセージを自動的に削除することも可能です。テレグラムでは、ほとんど何でも公開することができ、検閲や管理もほとんどありません。これは、ベラルーシやイランの野党メンバーにこのアプリが人気の理由のひとつです。しかし、テロリストや過激派、陰謀論者、犯罪者にも人気があり、彼らはこのプラットフォームを使って麻薬を販売したりしています。

2018年、標的になったデュロヴは、当局への協力を拒否。テレグラムは、法執行のためにも、彼らにデータを提供することはありません。そのため、このアプリは多くの諜報機関権威主義的な政権にとって、悩みの種となっています。「ペガサス・プロジェクト」の調査によると、テレグラムのボス自身が監視活動の対象になっていたようです。長い間、テレグラムのプロフィールにリンクされていたデュロヴのイギリスの携帯電話番号は、イスラエルの企業NSOの顧客がスパイ活動の対象として選んだ約5万件の電話番号リストに掲載されています。彼の場合、2018年初頭に物議を醸したスパイソフト「ペガサス」で彼の携帯電話を狙ったのは、おそらくアラブ首長国連邦の当局です。

デュロヴ氏は答えない

デュロヴ氏の携帯電話が実際にトロイの木馬に感染していたかどうかは不明です。ペガサスソフトウェアの製造元であるNSO社は、特定の顧客についてコメントしていません。また、NSOは、デュロヴの番号がリストに見つかったという情報には答えていません。一般的に、「ペガサス計画」に関わるメディアからの質問に対して、NSOは「誤った仮定や未確認の理論に満ちた報道」と答える。別の声明では、NSOの広報担当者が、電話リストは偽の情報だと書いています。NSOの顧客のターゲットや可能性を示すリストではありませんでしたと。また、同社の顧客に関するデータにもアクセスできませんでした。

国家との対立

デュロヴはサンクトペテルブルク出身で、イタリアとロシアで育ち、哲学を学んだ後、2006年にプログラマーの兄と一緒にソーシャルネットワーク「VKontakte(VK)」を開発しました。2014年には、ロシア国家との間で紛争が発生しましたが、これはロシアのFacebookのようなもので、デュロフは「ロシアのマーク・ザッカーバーグ」とも呼ばれています。当局は、若い起業家にウクライナのデモ参加者のデータを要求しました。また、野党活動家のアレクセイ・ナヴァルニー氏のプロフィールを削除するよう要求しました。

デュロヴは断りました。彼は、ソーシャルネットワークの株を何百万円かで売却し、海外に出ます。現在、二児の父の財産は数十億ユーロと言われています。デュロヴは、プログラマーのチームとともに、亡命中にチャットプログラム「Telegram」を開発したと言われています。この会社は、創業者と同じように、長い間、ブームを起こし続けました。テレグラムは正式な住所を持っておらず、当局に問い合わせても回答は得られません。その間に表面化したベルリンの住所に、実際のオフィスがあったわけではないでしょう。

タックスヘイブンのドバイにオフィスを構える一方で、本部のようなものも存在します。ドバイの高層ビルの23階に位置しています。なぜテレグラムの運営者が、監視国家とされ、政権批判者が迫害されている首長国を、よりによって支社として選んだのかは不明です。税金対策のためでしょう。

法人税が存在しないことを喜んでいた、とテレグラムの開発者デュロヴはかつてインタビューで答えています。しかし、彼はドバイでは当局から安全だと思われていたようです。「もし僕がゲイだったら、ここではちょっと難しいだろうね 」かとデュロヴは2017年12月に語っています。 その直後、彼の携帯電話の番号は、首長国当局によって監視ソフト「ペガサス」の対象にされたようです。

デュロヴが今どこに住んでいるのかは謎のままです。彼はどうやら永住権を持っていないようです。ロシア国籍のほかに、カリブ海の島国セント・キッツ・ネイビスのパスポートを持っていると言われていますが、おそらく住んだことはないでしょう。デュロヴは幽霊のままてす。

https://www.tagesschau.de/investigativ/ndr-wdr/spionage-software-pegasus-telegram-101.html